Por que alguns investidores possuem carteiras excelentes e resultados ruins?

Uma boa carteira não protege o investidor das próprias decisões

Imagine uma carteira bem diversificada e construída para um horizonte de dez anos.

Durante esse período, inevitavelmente acontecerão momentos de:

• Queda dos mercados
• Alta da volatilidade
• Mudanças nos juros
• Crises econômicas
• Eventos políticos
• Euforia em determinados ativos

A carteira pode continuar adequada.

Mas o comportamento do investidor pode mudar completamente.

É justamente nesses momentos que algumas das decisões mais prejudiciais costumam acontecer.

1. Comprar depois da alta e vender depois da queda

Esse talvez seja um dos comportamentos mais conhecidos e mais difíceis de evitar.

Quando determinado investimento apresenta excelentes resultados, ele naturalmente ganha destaque.

Notícias aparecem.

Especialistas começam a falar sobre o tema.

Outros investidores comentam sobre os ganhos.

A sensação de estar ficando de fora aumenta.

O resultado pode ser a entrada justamente depois de uma forte valorização.

O movimento contrário também acontece.

Depois de períodos prolongados de queda, o desconforto aumenta e muitos investidores decidem sair exatamente quando os preços já sofreram ajustes relevantes.

Na prática, o investidor acaba repetindo um ciclo perigoso:

Compra quando está confortável.

Vende quando está desconfortável.

2. Mudar constantemente de estratégia

Uma carteira pode ter sido construída para funcionar durante anos.

Mas muitos investidores avaliam sua qualidade em períodos muito menores.

Três meses.

Seis meses.

Um ano.

Quando uma estratégia fica temporariamente atrás de outra, surge a tentação de mudar.

O problema é que praticamente todas as estratégias passam por períodos de desempenho inferior.

Ao trocar constantemente de estratégia, o investidor corre o risco de abandonar uma abordagem justamente antes de sua recuperação e migrar para outra que acabou de apresentar bons resultados.

A consequência pode ser uma sucessão de decisões baseadas no passado recente.

3. Confundir volatilidade com risco

Quedas fazem parte dos mercados.

Mas nem toda queda significa que uma estratégia deixou de fazer sentido.

Volatilidade representa oscilações de preço.

Risco envolve a possibilidade de perda permanente de capital ou de não alcançar determinados objetivos.

Essa diferença é importante.

Investidores que interpretam qualquer oscilação como sinal de que algo está errado tendem a realizar mudanças frequentes na carteira.

E mudanças excessivas podem comprometer uma estratégia originalmente bem construída.

4. Buscar sempre o investimento que mais rendeu

Existe uma diferença importante entre:

o melhor investimento do último ano

e

o melhor investimento para determinado objetivo.

Nem sempre são a mesma coisa.

Um ativo que apresentou excelente rentabilidade pode possuir:

• Maior risco
• Menor liquidez
• Maior volatilidade
• Tributação diferente
• Horizonte incompatível com o investidor

A rentabilidade é uma variável importante.

Mas nunca deveria ser analisada isoladamente.

5. Ignorar custos, impostos e movimentações

Outro fator frequentemente subestimado é o impacto das movimentações.

Trocar constantemente de investimentos pode gerar:

• Impostos
• Custos operacionais
• Perda de benefícios tributários
• Antecipação de tributação
• Problemas de liquidez

Individualmente, esses impactos podem parecer pequenos.

Ao longo de muitos anos, entretanto, podem representar uma diferença relevante no patrimônio acumulado.

6. Não possuir objetivos claros

Uma carteira sem objetivos definidos dificilmente possui uma estratégia consistente.

O mesmo patrimônio pode ter diferentes finalidades:

Reserva de liquidez.

Aposentadoria.

Compra de um imóvel.

Sucessão patrimonial.

Geração de renda.

Preservação de patrimônio.

Cada objetivo possui horizonte, necessidade de liquidez e tolerância ao risco diferentes.

Quando todos os recursos são tratados da mesma maneira, torna-se mais difícil avaliar se a carteira realmente está cumprindo seu papel.

7. Tomar decisões durante momentos de emoção

Mercados financeiros possuem uma característica particular:

Eles testam constantemente a capacidade dos investidores de manter suas decisões.

Durante períodos de forte valorização, surge a euforia.

Durante períodos de queda, surge o medo.

Essas emoções podem levar investidores a assumir riscos excessivos justamente nos momentos de maior otimismo e reduzir exposição justamente nos momentos de maior pessimismo.

A carteira pode continuar sendo boa.

Mas o comportamento ao redor dela pode destruir parte importante dos resultados.

O papel do profissional financeiro

Um bom profissional financeiro não deveria ser avaliado apenas pelos investimentos que recomenda.

Uma parte importante de seu trabalho está em ajudar o cliente a manter disciplina durante diferentes momentos de mercado.

Isso pode envolver:

• Construção de uma estratégia adequada aos objetivos
• Definição de níveis de risco
• Organização da liquidez
• Revisões periódicas
• Comunicação durante períodos de volatilidade
• Evitar decisões impulsivas

Em alguns momentos, uma das decisões mais importantes pode ser simplesmente não fazer nada.

A diferença entre retorno do investimento e retorno do investidor

Dois investidores podem possuir exatamente o mesmo investimento e terminar um determinado período com resultados completamente diferentes.

Um permaneceu investido.

Outro entrou e saiu diversas vezes.

Um respeitou sua estratégia.

Outro tentou antecipar cada movimento do mercado.

O investimento foi o mesmo.

O comportamento não.

Essa diferença ajuda a explicar por que analisar apenas a rentabilidade dos produtos nem sempre revela a experiência real do investidor.

Conclusão

Construir uma boa carteira é importante.

Mas isso representa apenas uma parte da jornada.

Disciplina, horizonte de investimento, controle emocional e consistência também exercem papel relevante na construção de patrimônio.

Talvez um dos maiores erros dos investidores seja acreditar que bons resultados dependem apenas de encontrar os melhores investimentos.

Na prática, muitas vezes o desafio não está em construir a carteira perfeita.

Está em conseguir permanecer com uma boa estratégia durante tempo suficiente para que ela cumpra seu papel.

Porque, no longo prazo, uma excelente carteira acompanhada de decisões ruins pode produzir resultados decepcionantes.

Enquanto uma estratégia adequada, acompanhada de disciplina e boas decisões, pode ser muito mais poderosa do que parece.